Efecto Ormuz: oportunidades y riesgos para Argentina ante el nuevo conflicto en Medio Oriente

l reciente estallido del conflicto bélico entre Estados Unidos e Irán ha sacudido los mercados energéticos globales, con repercusiones inmediatas en la economía argentina. El precio del petróleo Brent escaló hasta los 82,36 dólares por barril el 3 de marzo de 2026, acumulando un alza del 18,58% en el último mes, mientras que el gas natural en el índice Dutch TTF superó los 52 euros por MWh. Este panorama dual genera tanto oportunidades como riesgos para un país que, gracias a Vaca Muerta, ha revertido su histórica dependencia energética.

Oportunidades en el boom exportador

La suba del crudo beneficia directamente a Argentina, convertida en exportador neto de energía desde 2024. Analistas como Daniel Dreizzen, de Aleph Energy, estiman que cada diez dólares adicionales por barril podrían elevar la balanza comercial energética en 1.700 millones de dólares anuales, equivalente al 0,25% del PIB. En 2025, este saldo alcanzó un récord de 7.815 millones de dólares, y para 2026 se proyecta un incremento del 50%, potencialmente superando los 10.000 millones si los precios se mantienen altos.

Vaca Muerta impulsa este escenario positivo, con proyecciones de exportaciones récord que consolidarían a Neuquén como principal fuente de divisas energéticas. Martín Castellano, del Institute of International Finance, destaca que, a diferencia de shocks previos como el de 2022 —cuando el déficit energético llegó a 4.359 millones de dólares—, hoy el país apuntala su cuenta corriente. El gasoducto Perito Moreno, operativo desde 2023, ha equilibrado la matriz energética, permitiendo exportaciones crecientes pese a tensiones globales como el cierre parcial del Estrecho de Ormuz, por donde transita el 20% del petróleo mundial.

Vaca Muerta, una de las posibilidades de Argentina en medio del Conflicto

Presiones en las importaciones de GNL

Sin embargo, el alza del gas natural genera alertas rojas. El Dutch TTF subió más del 75% en una semana, superando los 20 dólares por millón de BTU, duplicando el promedio histórico de 8-12 dólares que Argentina paga por GNL para cubrir la demanda invernal. Aunque las importaciones han caído —de 103 barcos en 2013 a 25 en 2025—, el pico estacional inicia en marzo-abril, coincidiendo con la escalada de precios tras la detención de producción por Qatar Energy.

El proceso de privatización del mercado de GNL, impulsado por el Ministerio de Economía, añade incertidumbre. Antes gestionado por Enarsa con subsidios estatales, ahora se licita a privados para el invierno 2026, priorizando costos bajos basados en TTF. Si el conflicto prolonga las subas, las licitaciones podrían encarecerse, elevando la factura en unos 700 millones de dólares anuales, como en 2025. A futuro, proyectos como los de YPF con ENI o Pan American con Golar LNG prometen revertir la balanza, apuntando a exportaciones por 50.000 millones en la década.

Impactos macroeconómicos y volatilidad financiera

El conflicto complica la recuperación post-recesión de Argentina, donde el PIB superó niveles de 2022 y la inflación moderó en 2025. La recaudación fiscal cayó 9,7% real en febrero —con el IVA-DGI bajando 3,4%—, señalando debilidad interna pese a ajustes por días hábiles. El riesgo país rozó los 600 puntos básicos, con ADR cayendo 10%, y monedas regionales como el real y el peso mexicano depreciándose.

Las reservas del BCRA retrocedieron 382 millones de dólares en días recientes por la caída del oro a 5.129 dólares la onza, pese a compras netas acumuladas en 2.799 millones desde octubre. Luis Caputo defiende la estrategia de acumular al 30% del volumen diario sin afectar el tipo de cambio, en un contexto de apreciación del 3,2% real en febrero. No obstante, el “fly to quality” global limita inflows de capitales, presionando la desinflación y potencialmente reavivando subsidios a tarifas.

Desafíos estructurales en un mundo incierto

La producción interna evidencia fragilidades: mientras el agro crece, la maquinaria agrícola cae, cediendo ante importaciones pese al impulso a minería e hidrocarburos. El conflicto marca un límite a la apreciación cambiaria, forzando al equipo económico a elegir entre absorber costos o ajustar el esquema macro para potenciar el mercado interno —con tasas más bajas y tipo de cambio alto para contener la demanda de dólares.

Síntesis analítica y dilema estratégico

En síntesis analítica, el “efecto Ormuz” ofrece un doble filo: más dólares vía Vaca Muerta contrarrestan salidas por GNL, pero elevan inflación y volatilidad si se prolonga. Daniel Montamat advierte que un Brent anualizado en 90 dólares sumaría 3.200-4.000 millones en exportaciones, pero presiona surtidor y servicios. Ante un paradigma de conflictos frecuentes, Argentina precisa flexibilidad institucional y foco en capacidades privadas para mitigar shocks. El gobierno enfrenta una disyuntiva clave: sostener la pax monetaria o pivotar hacia resiliencia estructural en este tablero global impredecible.