Inflación de mayo: la baja al 2,1% no despeja las dudas sobre consumo y economía

La inflación volvió a desacelerarse en mayo y el Gobierno sumó un nuevo dato favorable en su estrategia de estabilización macroeconómica. Sin embargo, detrás de la mejora estadística continúan apareciendo señales de fragilidad sobre el consumo, el poder adquisitivo y las expectativas económicas de mediano plazo.

Según informó el Instituto Nacional de Estadística y Censos (Indec), el Índice de Precios al Consumidor registró una suba mensual del 2,1%, por debajo del dato de abril. Aun así, el acumulado de los primeros cinco meses de 2026 ya alcanzó el 14,7%, superando la pauta anual prevista originalmente por el gobierno de Javier Milei en el Presupuesto nacional.

En términos interanuales, la inflación se ubicó en el 33,2%, una cifra que continúa mostrando la persistencia de un proceso inflacionario elevado, incluso en un contexto de desaceleración gradual.

El consumo sigue condicionado

Aunque la baja del índice general representa una señal positiva para el Gobierno, la composición de los aumentos continúa reflejando tensiones importantes sobre sectores sensibles de la economía cotidiana.

El rubro Comunicación encabezó las subas mensuales con un incremento del 3,4%, seguido por Educación con el 2,9% y Recreación y Cultura con el 2,8%. También quedaron por encima del promedio Salud y Vivienda, agua, electricidad, gas y otros combustibles, ambos con aumentos del 2,6%.

En paralelo, Alimentos y bebidas no alcohólicas volvió a ubicarse entre los capítulos con mayores incrementos al registrar una suba del 2,5%, un dato particularmente sensible por su impacto directo sobre el consumo masivo y la percepción social de la inflación.

En contraste, los menores aumentos correspondieron a Prendas de vestir y calzado, con el 0,3%; Bebidas alcohólicas y tabaco, con el 0,8%; Equipamiento y mantenimiento del hogar, con el 1,4%; y Restaurantes y hoteles, con el 1,8%.

Más allá de la desaceleración mensual, distintos indicadores privados comenzaron a advertir una nueva aceleración en alimentos durante junio. Consultoras que realizan relevamientos semanales mediante toma directa de precios detectaron un incremento del 0,6% en la segunda semana del mes, impulsado principalmente por carnes y bebidas.

La inflación promedio de las últimas cuatro semanas alcanzó así el 2,5%, mostrando una aceleración respecto de las mediciones anteriores.

La inflación baja pero los billeteras siguen vacias

FocusEconomics y las perspectivas para 2026

Las proyecciones privadas continúan reflejando un escenario de moderación inflacionaria lenta y recuperación económica desigual.

El último informe de FocusEconomics, que reúne estimaciones de más de cuarenta consultoras y entidades financieras locales e internacionales, trazó perspectivas sobre tres variables centrales: inflación, tipo de cambio y crecimiento económico.

De acuerdo con el relevamiento, el Producto Bruto Interno habría crecido un 1,7% interanual durante el primer trimestre de 2026. De confirmarse, implicaría una desaceleración frente al 2,1% registrado en el cierre de 2025 y marcaría el crecimiento más débil desde el tercer trimestre de 2024.

El informe sostiene que la actividad continúa mostrando una fuerte heterogeneidad sectorial. Mientras la agricultura, la minería y el complejo energético mantienen una dinámica positiva impulsada por la cosecha y el crecimiento de Vaca Muerta, otros sectores ligados al mercado interno siguen condicionados por el bajo nivel de consumo y el ajuste fiscal.

Entre los más afectados aparecen el comercio y la administración pública, sectores particularmente sensibles a la caída del gasto doméstico y a la política de austeridad implementada por el Gobierno nacional.

Dólar e inflación, las principales variables de atención

Las expectativas privadas también continúan proyectando una depreciación gradual del peso durante los próximos meses.

Según el consenso relevado por FocusEconomics, el dólar oficial podría ubicarse en torno a los 1.664 pesos hacia fines de 2026 y alcanzar los 1.973 pesos al cierre de 2027. Al 5 de junio, la cotización oficial se encontraba en 1.441,7 pesos por dólar, luego de una depreciación mensual del 3%.

El informe considera que el Banco Central continuará utilizando un esquema de flotación administrada dentro de bandas cambiarias ajustadas por inflación pasada, buscando evitar un atraso cambiario en términos reales y sostener la competitividad externa.

Sin embargo, la principal preocupación del mercado sigue concentrada en la inflación. Aunque el ritmo mensual mostró cierta moderación en los últimos meses, las consultoras todavía no prevén una convergencia rápida hacia niveles bajos.

Las estimaciones privadas anticipan que la inflación promedio de 2026 rondará el 31,3%, mientras que en 2027 se ubicaría cerca del 21,4%.

Entre los factores que continúan alimentando las presiones inflacionarias aparecen la depreciación cambiaria, las expectativas elevadas y la persistencia de ajustes relativos en distintos precios de la economía.

Una recuperación todavía desigual

El consenso de analistas proyecta un crecimiento económico del 3% para 2026 y del 3,1% para 2027, sostenido principalmente por sectores exportadores, inversiones vinculadas al régimen RIGI y el desarrollo energético de Vaca Muerta.

Sin embargo, los sectores más vinculados al mercado interno y al empleo continúan enfrentando dificultades derivadas de la inflación persistente, la caída acumulada del poder adquisitivo y una competencia externa cada vez mayor tras la flexibilización de las importaciones.

En ese escenario, la desaceleración inflacionaria de mayo aparece como una señal positiva para el Gobierno, aunque todavía insuficiente para consolidar una recuperación homogénea de la economía y del consumo.