Las empresas toman crédito, las familias todavía esperan

El crédito privado en pesos registró en junio una suba de 0,3% real, según el último Informe Monetario Mensual del Banco Central. El dato, aunque modesto, marca una diferencia con los meses previos: el impulso vino casi exclusivamente de las líneas comerciales, mientras las familias siguieron mostrando cautela a la hora de pedir préstamos personales, usar la tarjeta o financiar la compra de un vehículo.

En la comparación interanual, el financiamiento al sector privado crece 3% real y ya equivale al 9,2% del PBI (12,3% si se suma la moneda extranjera), un nivel que sigue siendo bajo para los estándares de la región.

La Base Monetaria acumula diez meses de caída

Detrás de estos números hay una política monetaria que no cede. La Base Monetaria se contrajo 1,2% real en junio, ajustada por estacionalidad, y acumula diez meses consecutivos de baja. En lo que va del año retrocedió 9,5% en términos reales.

Los medios de pago tradicionales se expandieron 3,2% real durante el mes, aunque ese salto responde casi por completo a la demanda estacional propia de fin de semestre. Descontado ese efecto estacional, el crecimiento real fue de apenas 0,2%.

El circulante en poder del público se expandió por segundo mes consecutivo, pero los depósitos a la vista no remunerados cayeron 0,6% real. La baja más pronunciada se dio en los plazos fijos del sector privado, que retrocedieron 1,9% real, traccionados por una fuerte salida de depósitos corporativos (7,8% real). El resultado combinado llevó al M3 privado a una contracción de 0,3% real.

Pablo Blanco, CFO de la fintech Alprestamo, sostiene que esta contracción monetaria refleja una política más restrictiva, aunque no necesariamente una suba permanente de tasas: "En junio se observó un incremento transitorio de las tasas de corto plazo hacia fin de mes, que luego se normalizó al restablecerse la liquidez del sistema". Para lo que viene, anticipa un fondeo "disponible, pero con mayor selectividad por parte de los bancos", condicionado a la inflación, la demanda de pesos, los encajes y la captación de depósitos.

Pablo Blanco, CFO de la fintech Alprestamo

El consumo no logra despegar

Los préstamos al consumo cayeron 0,8% mensual real, con un retroceso similar tanto en tarjetas como en préstamos personales. En la comparación interanual, las financiaciones con tarjeta bajan 4,2% real y los personales, 1,1%. Las tasas siguen altas: 66,6% nominal anual para los personales y 85,2% para las tarjetas.

Blanco explica la desaceleración por una combinación de factores: tasas todavía elevadas para muchos hogares, mayor prudencia de consumidores y entidades, e ingresos reales que recién empiezan a recuperarse. De todos modos, prevé una reactivación gradual a medida que se consoliden la estabilidad macroeconómica y la baja de tasas.

El otro segmento golpeado es el de los créditos prendarios, que cayeron 0,4% mensual real y ya acumulan una variación interanual negativa de 0,6%. Según Blanco, la dinámica responde al aumento del valor de los vehículos, a los anticipos importantes que exige este tipo de financiación y a la cautela de los consumidores frente a compras de magnitud. Alprestamo, aclara, no ofrece actualmente este producto.

Los hipotecarios lideran el crecimiento

En las antípodas se ubican los créditos hipotecarios, que subieron 1,2% mensual en junio y acumulan una suba interanual de 63,1% real, impulsada por las líneas ajustables por UVA. "Cuando existen instrumentos de largo plazo y previsibilidad, la demanda responde", resume Blanco, aunque aclara que ese salto interanual debe leerse con cautela porque el mercado partió de una base muy reducida.

El ejecutivo considera que este segmento puede traccionar actividades como la construcción, aunque advierte que el consumo masivo responde a otra lógica, más atada al ingreso disponible, las tasas y la confianza del consumidor.

Sobre el impacto del tipo de cambio en la demanda de crédito, Blanco sostiene que los movimientos cambiarios de los últimos doce meses fueron consistentes con la desaceleración de la inflación y la baja de tasas en pesos, y que ninguna variación puntual del dólar modifica por sí sola el comportamiento de los usuarios. Lo que realmente ordena esa demanda, insiste, es la combinación entre inflación, ingresos reales, tasas y expectativas.

Disímil comportamiento de los créditos en el mercado Argentino

Más usuarios digitales, misma cautela

Alprestamo reportó 4.931.000 usuarios durante junio, un 30% más que un año atrás, con solicitudes estables y firmeza en colocaciones y tarjetas. El perfil se concentra entre los 25 y los 45 años, con una leve mayoría femenina (52% contra 48% de hombres) y una distribución geográfica proporcional a la población, con mayor peso en los grandes centros urbanos.

Para Blanco, ese comportamiento confirma un cambio de fondo: "Se visualiza un consumidor financiero cada vez más informado y digital".

Más usuarios, pero con una demanda prudente

En el plano de la demanda, Alprestamo reportó 4.931.000 usuarios durante junio, un 30% más que un año atrás. A pesar del crecimiento de la base de clientes, las solicitudes de crédito se mantuvieron estables, al igual que las colocaciones y las tarjetas, lo que refleja un comportamiento prudente por parte de los usuarios.

El perfil de quienes utilizan la plataforma se concentra entre los 25 y los 45 años, con una leve mayoría femenina (52% frente al 48% de hombres) y una distribución geográfica acorde con la población del país, aunque con mayor presencia en los grandes centros urbanos.

Para Blanco, esta evolución confirma un cambio estructural en el comportamiento de los usuarios: "Se visualiza un consumidor financiero cada vez más informado y digital".