Récord exportador y compras en retroceso: las dos caras del superávit argentino

Argentina cerró septiembre con exportaciones por US$10.036 millones, un máximo nominal que amplió el superávit comercial y consolidó el aporte de la energía al ingreso de divisas. Sin embargo, el informe del INDEC publicado el 19 de octubre también mostró una contracción del volumen importado. El resultado reúne dos procesos distintos: una mayor capacidad de vender al exterior y un mercado interno que sigue ofreciendo señales de debilidad.

Las exportaciones aumentaron 23,5% respecto de septiembre de 2025, mientras que las importaciones bajaron 1,8%, hasta US$7.060 millones. La diferencia dejó un saldo positivo de US$2.976 millones, superior en US$2.039 millones al de un año antes. Fue el trigésimo cuarto mes consecutivo con superávit en el intercambio de bienes.

La expansión exportadora tuvo un componente físico y otro de precios. Las cantidades vendidas crecieron 6,1%, pero los valores unitarios avanzaron 16,4%. El récord en dólares corrientes, por lo tanto, no equivale a un aumento de igual magnitud en el volumen despachado. La distinción permite dimensionar cuánto depende el resultado de la producción y cuánto de las condiciones internacionales.

Las exportaciones crecen, pero excepto lo energetico, lo hacen a ritmo moderado

El salto energético

Combustibles y energía fue el rubro de mayor crecimiento: sus exportaciones alcanzaron US$1.781 millones y aumentaron 89,1% interanual. La mejora combinó cantidades 39,8% superiores y precios 33,4% más altos. En este caso, el crecimiento de los embarques tuvo un papel decisivo, además del encarecimiento de los productos.

El cambio viene de meses anteriores. En julio, Mendoza Económico había analizado cómo el petróleo ganaba protagonismo entre los productos exportados. Septiembre profundizó esa tendencia, aunque el conjunto agroindustrial mantuvo un peso considerable dentro de la canasta externa.

Las manufacturas de origen agropecuario aportaron US$3.495 millones, con una suba de 16,8%; las industriales sumaron US$2.534 millones y crecieron 17,5%. Los productos primarios totalizaron US$2.225 millones, un avance de 9,2%. Hubo, así, aumentos en los cuatro grandes rubros, con intensidades diferentes.

En los primeros nueve meses de 2026, las exportaciones acumularon US$77.267 millones y las importaciones US$56.069 millones. El saldo llegó a US$21.198 millones, frente a US$6.046 millones en igual período de 2025. Dentro de ese acumulado, las ventas energéticas crecieron 53,6% y alcanzaron US$12.452 millones.

Menos cantidades importadas

La baja de 1,8% en las compras externas resulta moderada cuando se la mide en dólares. En cantidades, en cambio, el descenso fue de 11,2%. La suba de 10,4% en los precios de importación amortiguó el retroceso del valor total y dejó menos visible la contracción física.

Los bienes de capital registraron una disminución de 10,4% en el valor importado; las piezas y accesorios, de 3,5%; y los bienes de consumo, de 2,5%. La caída más pronunciada correspondió a vehículos de pasajeros, con 27,2%. En sentido contrario, los bienes intermedios aumentaron 11,9% y combustibles y lubricantes avanzaron 3,5%.

Santiago Casas, economista jefe de EcoAnalytics, vinculó el comportamiento importador con la debilidad de la demanda interna. También introdujo una salvedad: en septiembre de 2025 se habían adelantado compras ante las expectativas de depreciación cambiaria previas a las elecciones. Esa base de comparación exige cautela para atribuir toda la baja a la situación presente.

La comparación mensual aporta otro matiz. Descontados los factores estacionales, las importaciones crecieron apenas 0,2% frente a agosto, mientras que las exportaciones avanzaron 8,6%. El ingreso de bienes desde el exterior mostró estabilidad en el margen, aunque permaneció por debajo del volumen de un año antes.

Un saldo favorable, con diferencias entre socios

El balance general tampoco se repitió en todos los mercados. En septiembre hubo déficit con Brasil por US$169 millones y con China por US$831 millones. Con Estados Unidos se registró un superávit de US$379 millones y con Chile, de US$640 millones. Las compras a Brasil cayeron 19,2%, mientras que las ventas argentinas a ese destino aumentaron 2,7%.

La distancia entre generación de divisas y actividad interna ya había aparecido en el análisis de Mendoza Económico sobre el crecimiento exportador y el retroceso industrial. El nuevo informe vuelve a mostrar por qué ambas dimensiones deben examinarse por separado.

El superávit de septiembre ofrece un resultado favorable para el comercio de bienes. Su composición, sin embargo, importa tanto como su tamaño: una parte proviene de exportaciones que crecen en volumen y valor, mientras otra convive con menores compras externas. La consolidación del frente comercial todavía no permite dar por resueltas las dificultades de la demanda y la inversión.